|
Посмотрим, чем игра на
рынке ценных бумаг (ЦБ) напоминает игру в «Орел-Решка» (ОР).
Всем известно, что игра ОР
заключается в подбрасывании монеты. В этой игре вероятности исхода, когда выпадает «орел» (О),
или «решка» (Р) равны по 50%, или ½. Для нескольких бросков
вероятность выпадения, например, серии из ООО, или РРР равны
1/8, то есть (½)3. Для серии из n различных
исходов ОРРОО… и так далее получим вероятность (½)n . Не нужно доказывать, что при достаточно
большом числе подбрасываний монеты, ни один из игроков не сможет выиграть,
а скорее останется при своих, поскольку математическое ожидание (МО)
случайного и независимого распределения исходов О и Р равно
нулю.
На рынке ЦБ тоже можно
найти распределения похожие на описанное выше. Были проведены три теста
подтверждающих на мой взгляд то, что рынок ЦБ напоминает игру ОР.
Тест 1
Рис.1 Биржевой график в координатах РС
На рис.1 изображен
биржевой график в координатах РС для РАО ЕЭС. Рассмотрен период с
01.07.03 до 03.10.03 г. Всего в этом периоде приблизительно 3400 белых и
черных свечей. Глядя на график, появляется желание, найти такое сочетание
белых и черных свечек, после которого идет белая свеча (для покупки) или
черная свеча (для продажи). На первый взгляд кажется, что есть такие
уникальные сочетания, после которых рынок чаще растет, или чаще падает.
Подробно о видах графиков можно посмотреть на странице О рынке ЦБ – 3 в разделе Анализ.
Обозначив белую свечку
через 1, а черную через 0, получим чередование 0 и 1. Рассматривалось
чередование 4-х, 5, 6, 7, 8, 9 свечей. Получались совокупности из 5 баров
01101, 10010, и т.д., или все возможные из 9 баров 010110100 и т.д.
В итоге все возможные
сочетания встречаются практически одинаковое число раз. Из 3400 исходов в
половине случаев (1700) произошел рост, в половине падение. Например,
всевозможных сочетаний из семи баров 128. В итоге на каждое сочетание
приходится в среднем равное число повторений 1700/128=13. Как и в случае с
монетой вероятность нахождения каждой
серии из n баров равно (½)n. Результаты приводятся с некоторой погрешностью, не меняющей сути.
Этот тест показывает,
что чередования баров не вписываются ни в какую систему. Для наглядности
биржевой график рассматривается в системе координат РС, где разница
О-С постоянна, а высота бара всегда меньше величины 2*(О-С). Здесь О – цена
открытия, а С – цена закрытия бара. Таким образом можно уменьшить разнообразие баров. Если рассмотреть подробно
график в координатах РС, то можно заметить, что фигуры тех. анализа,
такие, как зигзаг, голова-плечи, треугольники и др. более четко
прорисованы. Это связано с тем, что иногда на обычном графике часть фигуры
спрятана в одном баре, а на рассматриваемом графике соответствующий бар
разбит на несколько баров, в зависимости от изменения цены, а не времени.
Количество чередований
баров из n штук равно 2n. Тест показывает, что с
любого места есть два равновероятных исхода - белая или черная свеча, как в
игре ОР. Любая фигура ТА выполняется и не выполняется одинаковое
количество раз и в произвольном порядке. Увеличив число свечей, мы резко
увеличиваем число возможных сочетаний баров, которое равно 2n. Теперь предположим, что число баров таково, что на этом участке
происходит несколько трейдов по какой-либо торговой системе (ТС). На одном
таком участке ТС работает хорошо, на другом плохо, т.к. второй не похож на
первый и не известно, когда будет следующий похожий участок. Это говорит о
том, что рынок меняется и работа ТС отличается от результатов
тестирования.. На мой взгляд, это также говорит о том, что невозможно найти
хорошую систему на будущее, а старая ТС работает лишь потому, что число
баров в прошлом, на котором она тестировалась, больше чем прошло с момента
применения ТС. Мы еще находимся большей частью в старом сочетании баров.
Изменилось несколько баров справа и пропали из рассмотрения левые, т.е.
произошел сдвиг всей обоймы 0101011110001100… налево.
Аналогичные результаты
для случайной величины О-С можно получить и для обычного биржевого графика
в координатах цена-время. Вряд ли на результаты повлияет величина
таймфрейма. Несмотря на то, что цена акции сильно меняется от времени,
количество белых и черных свечей практически одинаково. Изменение цены
происходит за счет различий в длине тела свечей. Если рассмотреть
распределение случайных величин (Н-О) – (С-L), то и для него
аналогичные выводы будут справедливы.
Рассмотрим следующие
тесты.
Тест 2
Его
описание и результаты представлены на странице TestD. К сказанному добавлю
только то, что чередование управляющих сигналов подчиняется описанным выше
закономерностям.
Тест 3
Его
описание и результаты представлены на странице TestMM. Тест рассматривает
чередования прибыльных и убыточных трейдов. Для трейдов справедливы все
замечания, которые были сделаны выше.
Итак,
если игра на рынке ЦБ напоминает игру ОР, то возникает вопрос,
почему на рынке можно выиграть. Ответ прост. Возможность выиграть заложена
не в ТС не в чередовании убыточных и прибыльных трейдов, а в управлении
открытой позицией. Представим себе игру ОР, в которой играют не два
игрока с одинаковыми ставками (количество прибыльных и убыточных бросков
50% на 50% и единичный выигрыш равен единичному проигрышу), а играет один
против двоих. Все игроки делают одинаковые ставки. Для одного игрока
прибыльная система имеет отношение проигрышных сделок к выигрышным - 50/50,
но единичный выигрыш (средний выигрыш) в 2 раза больше единичного проигрыша
(среднего проигрыша). Очевидно, что один обыграет двоих и его прибыль
составит ( 2 * S – S )*( N *
50% / 100%), где S –
единичная ставка, а N число бросков монеты
(аналогично числу трейдов). Ни один игрок не может предсказать каким будет
следующий исход подбрасывания монеты О, или Р. Однако
всегда будет выигрывающий игрок.
Если один играет против троих и более игроков, выигрыш растет
пропорционально количеству противников. Для игры ОР вряд ли найдутся
игроки готовые идти на изменение правил, где преимуществом владеет один
человек. На рынке аналогом игры одного со многими является использование
трендследящей системы с ограничением убытков и без ограничения прибыли. Это
единственная возможность заработать. Искусственное ограничение прибыли с
помощью трейлинг-стопа приводит к ухудшению конечного результата, поскольку
средний выигрышный трейд всегда меньше величины трейлинг-стопа. Предсказать
когда будет убыточный трейд, а когда прибыльный так же не возможно, как в
игре ОР, поэтому нельзя выиграть исключая трейды, или снижая ставку.
Это показал Тест 3.
Диверсификация
на рынке ЦБ напоминает попытку одного игрока играть одновременно в игру ОР
с разными по численности группами, с разными ставками, и как единолично,
так и в группах.
Рассмотрим
конкретный пример работы МТС на рынке РАО ЕЭС с 01.01.2000 г. по 06.11.2003
г. Работая только на покупку система заработала прибыль равную 21.74 рубля
на одну акцию, без учета затрат на торговлю, за 588 трейдов. Средний
выигрыш равен 0.1593 руб., а средний проигрыш 0.0554 руб. Отношение этих
величин равно 2.875. Прибыльных сделок 43%, а убыточных 57%. Если все это
время один игрок играл бы в ОР с тремя игроками по описанным выше
правилам, то подкидывая монету раз в день смог бы заработать
Прибыль = (0.1593– 0.0554)*( N *
43% / 100%)= 26.27 руб.
Итак в ОР
можно было бы заработать больше, чем дала МТС.
Выше было
показано, что анализ биржевой информации с целью нахождения характерных
фигур, чередований баров, серий сделок, управляющего сигнала не имеет
единственного решения. Тогда возникает вопрос, а что представляют собой
индикаторы и как они могут помочь. Ответ. Индикаторы представляют собой
интегральные характеристики серии чередующихся баров, трейдов с постоянным
числом случайных величин в серии. Если принять, что сделанные выше выводы справедливы,
то легко представить, что индикаторы ведут себя также не предсказуемо, как
и исходные случайные величины. На
странице Об индикаторах
ранее было показано, что в некоторых системах координат индикаторы
принимают простейший вид и представляют собой простой подсчет белых и
черных свечей, или прибыльных и убыточных сделок в выбранной серии.
В
заключение отмечу, что были представлены результаты, описывающие частный
случай. Какую долю этот частный случай имеет в общем случае решать Вам. На
мой взгляд, частный и общий случаи практически совпадают. По количеству
возможных решений поиск серий, характерных для рынка и характеристик этих
серий - это даже не поиск иголки в стоге сена, а скорее поиск звезды во
Вселенной.
|